Partie 1 : presentation du groupe carrefour





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PARTIE 1 : PRESENTATION DU GROUPE CARREFOUR
Historique



1959 Création de la société Carrefour par les familles Fournier et Defforey.
1960 Carrefour ouvre son premier supermarché à Annecy, en Haute-Savoie.
1961 Création de la SARL Promodis, future Promodès, née de la fusion de deux familles normandes de grossistes dirigées par Paul-Auguste Halley et Léonor Duval-Lemonnier.
1962 Promodès ouvre son premier supermarché à Mantes-la-Ville (Yvelines).
1963 Carrefour invente un nouveau concept de commerce : l'hypermarché. Ouverture du premier hypermarché Carrefour à Sainte-Geneviève-des-bois (Essonne), avec 2500 m² de surface, 12 caisses et 400 places de parking.
1969 Les supermarchés de Promodès adoptent l'enseigne Champion.

Carrefour ouvre son premier hypermarché à l'étranger, en Belgique.

1970 Introduction de l'action Carrefour à la bourse de Paris.
1972 Les hypermarchés de Promodès adoptent l'enseigne Continent. Le commerce de proximité sera sous l'enseigne Shopi.
1973 Carrefour ouvre son 1er hypermarché en Espagne, sous enseigne Pryca.
1975 Carrefour ouvre son premier hypermarché au Brésil.
1976 Carrefour lance les « Produits libres », des produits sans marque mais « aussi bons et moins chers ».
1977 Promodès crée l'enseigne 8 à Huit pour le commerce de proximité.
1979 Développement du maxidiscompte : Carrefour crée l'enseigne Ed et Promodès l'enseigne Dia en Espagne.

1981 Carrefour lance sa propre carte de paiement : la carte Pass.

Promodès s'ouvre à la franchise avec les supermarchés Champion.
1982 Ouverture du premier hypermarché Carrefour en Argentine.
1984 Carrefour lance le service Assurances Carrefour.
1985 Lancement des produits à marque Carrefour.

1988 Promodès acquiert les 128 supermarchés du groupe Primistères.

Lancement du slogan « Avec Carrefour, je positive ».
1989 Ouverture du premier hypermarché Carrefour en Asie, à Taiwan.
1991 Carrefour rachète les chaînes françaises d'hypermarchés Euromarché et Montlaur.

Ouverture des premiers hypermarchés Continent en Grèce.

Lancement de Vacances Carrefour.
1992 Création des premières Filières Qualité Carrefour, garantissant l'origine et la traçabilité des produits.
1993 Carrefour s'implante en Italie et en Turquie.
1994 Ouverture des premiers hypermarchés Carrefour au Mexique et en Malaisie.
1995 Ouverture des premiers hypermarchés Carrefour en Chine.

Promodès lance la marque Reflets de France, garante du patrimoine gastronomique français.
1996 Carrefour continue son développement en Asie avec la Thaïlande, la Corée et Hong Kong.

Promodès acquiert la chaîne de magasins de proximité Félix Potin.
1997 Ouverture des premiers hypermarchés Carrefour à Singapour et en Pologne.

Promodès acquiert la chaîne de supermarchés Catteau.

Carrefour lance les marques Escapades Gourmandes, présentant des produits de tradition rares ou peu connus, et Carrefour Bio, une gamme de produits biologiques certifiés.
1998 Carrefour prend le contrôle de Comptoirs Modernes : 16 hypermarchés Mammouth deviennent partenaires du groupe et prennent l'enseigne Carrefour, tandis que Carrefour intègre l'activité supermarché avec Stoc et le commerce de proximité avec Marché Plus.

Promodès acquiert des participations minoritaires dans des groupes de distribution étrangers : GB en Belgique, Norte en Argentine et GS en Italie.

Ouverture des premiers hypermarchés Carrefour au Chili, en Colombie et en Indonésie.

Promodès lance la marque Destination Saveurs, gamme consacrée aux produits exotiques.
1999 Rapprochement de Carrefour et Promodès pour former le premier groupe européen et le deuxième groupe mondial de distribution.

Acquisition de 85 supermarchés au Brésil à travers les chaînes régionales Lojas Americanas, Planaltao, Roncetti, Mineirao, Rainha, Dallas et Continente.

2000 Carrefour renforce les liens tissés par Promodès avec ses partenaires en augmentant sa participation dans Norte en Argentine et Marinopoulos en Grèce, et en prenant le contrôle de Gruppo GS en Italie, et GB en Belgique.

Les groupes Carrefour et Maus s'associent dans les hypermarchés en Suisse.

Carrefour, Sears et Oracle créent le premier marché mondial d'approvisionnement en ligne de la distribution : GlobalNetXchange.

A la suite de la fusion des deux groupes, tous les hypermarchés Continent passent sous enseigne Carrefour et les supermarchés sous enseigne Champion en France. Les enseignes Pryca et Continente fusionnent en Espagne sous l'enseigne Carrefour.

Lancement du supermarché en ligne Ooshop.

Ouverture du premier hypermarché Carrefour au Japon.

Lancement de l'actionnariat mondial des salariés. Plus de 200 000 collaborateurs de Carrefour (soit 60% de l'effectif) y ont adhéré.
2001 Carrefour cède sa participation dans Picard Surgelés.

Carrefour inaugure 17 stations-services d'autoroutes à son nom.

Carrefour Argentine prend le management de Norte, leader de la distribution alimentaire en Argentine.

Carrefour rachète la participation du groupe Espirito Santo dans Carrefour Portugal.

Carrefour et Metro AG se cèdent leurs participations croisées en France et en Italie.

Carrefour cède sa participation de 42% dans Cora à Deutsche Bank

2002 Le 31 juillet 2002 CARREFOUR cède sa participation dans PETsMART

En septembre 2002 CARREFOUR lance une offre publique d’échange sur les titres de sa filiale CENTROS COMERCIALES CARREFOUR.

Le 12 Décembre 2002, les actionnaires de Carrefour réunis en Assemblée Générale Extraordinaire, approuvent l'augmentation de capital nécessaire à la rémunération de cette OPE.
2003 Carrefour rachète les hypermarchés Hyparlo en Italie

Carrefour fait passer sa participation de 55% à 100% dans Carrefour Colombie

Carrefour cède son activité Optique en France et en Espagne à ALAIN AFFLELOU et à APAX PARTNERS

Ed, l'enseigne française maxidiscompte du groupe Carrefour, signe un protocole d'accord avec la société de distribution allemande EDEKA Sud Ouest en vue de l'acquisition de 44 magasins à l'enseigne « TREFF MARCHE »

En Belgique, les directions de GB et de Laurus signent un accord qui prévoit le passage sous enseigne Super GB Partner ou Contact GB de vingt supermarchés du groupe Laurus.

Les Groupes Carrefour et Norges Gruppen signent deux accords de franchise et d’approvisionnement pour le marché norvégien

Carrefour fait l’acquisition de 2 hypermarchés en Pologne

Carrefour cède ses 7 magasins chiliens au groupe D&S.

2004 Le 6 décembre 2004, en signant un accord avec le Ministère du Commerce, de l’Industrie et de l’Energie Coréen, Carrefour accélère son développement en Corée.

ED et Coop Atlantique signent un protocole d'accord de franchise.

Carrefour crée une société foncière européenne « Carrefour Property ».

Carrefour annonce la cession de sa participation dans Modelo Continente et l’acquisition de 13 hypermarchés en Pologne auprès de Ahold.

Le 16 novembre 2004, Sonae a acquis la participation de Carrefour de 22,37% dans Modelo Continente, S.G.P.S., S.A.

Le 15 novembre 2004, avec l’acquisition de 13 hypermarchés Hypernova à Ahold, Carrefour devient le 2ème opérateur d’hypermarchés en Pologne.

Le 10 juin 2004, les 58 boutiques BP sur autoroute prennent l'enseigne Proxi service.

Le 29 avril 2004, ouverture du 1er supermarché Champion en Chine.
2005 Le 4 février 2005 Carrefour annonce la composition du futur Directoire et du Comité Exécutif.

Le 3 février 2005 Carrefour annonce un projet de changement de mode de gouvernance.

Carrefour et Hyparlo renforcent leur partenariat.

Carrefour annonce une opération immobilière portant sur 19 hypermarchés et 13 galeries commerciales en Europe de l’Est et en Turquie.

Profil de Carrefour
La stratégie du groupe consiste à renforcer ses parts de marché dans chacun de ses pays en développant le métier le mieux adapté, et en jouant sur la complémentarité de ses formats.


  • N° 1 de la grande distribution en Europe




  • N° 2 dans le monde



  • 93,614 milliards d'euros de chiffre d'affaires TTC sous enseignes en 2005



  • 27,9 milliards d'euros de capitalisation boursière (au 31/12/2005)

  • + de 436 000 collaborateurs


Les activités de Carrefour

Carrefour est ainsi présent dans les différentes formes du commerce de détail à dominante alimentaire :



  • l'hypermarché, offrant une large gamme de produits alimentaires et non alimentaires à des prix très attractifs ; on y compte en moyenne près de 80 000 références. La surface de ces magasins varie de 5 000 m² à plus de 20 000 m², et leur zone d'attraction est très large.




  • le supermarché, développant sur une surface de 1000 à 2000 m² une offre principalement alimentaire, large, à des prix très compétitifs.




  • le maxidiscompte, présentant dans de petits magasins (de 200 à 800 m²) une offre d’environ 800 produits alimentaires, à prix défiant toute concurrence. La moitié de ces produits sont sous la marque Dia.




  • le commerce de proximité, magasins de quartier offrant une gamme de produits couvrant l’ensemble des besoins alimentaires. Une palette de services vient généralement compléter cette offre.




  • le cash and carry, libre-service de gros et de détail principalement alimentaire destiné aux professionnels.




  • Le commerce électronique, cybermarché permettant de faire ses courses sur Internet et de se faire livrer à domicile.

Informations financières
2005 a constitué un nouveau départ pour Carrefour. Le Groupe a adopté une stratégie centrée sur les clients et la croissance et a procédé à des choix difficiles concernant l’évolution de sa structure de management, l’allocation de ses ressources et la définition de sa stratégie commerciale. Le groupe Carrefour a simplifié sa structure de management pour accélérer la prise de décision et l’exécution de sa stratégie. Le Groupe a renforcé son portefeuille d’actifs, en vendant ses activités insuffisamment rentables et en se renforçant sur ses marchés clés : Carrefour a accéléré sa croissance en créant 1,5 million de nouveaux mètres carrés de surface commerciale en 2005, soit 50 % de plus que sa surface créée en 2004. Ces décisions stratégiques de repositionnement du portefeuille ont pesé sur les résultats avec une charge exceptionnelle de 372 millions d'euros. Enfin, Carrefour a maintenu une politique commerciale constante et déterminée, en particulier en France, où, pour la première fois depuis l'année 2000, le Groupe a gagné des parts de marché alimentaire sur une année entière.

Les résultats 2005 sont le reflet des décisions prises. Les ventes hors taxes à périmètre et à changes constants ont augmenté de 4,3 %. L’engagement de Carrefour de maintenir les prix les plus bas, en particulier en France, a conduit à une baisse de la marge commerciale du Groupe de 0,2 %. Bien que cette baisse ait été partiellement compensée par une maîtrise stricte des coûts, le résultat opérationnel avant éléments non récurrents est en baisse de 2,9 %. La forte hausse du résultat opérationnel avant éléments non récurrents à l’international (+ 19 %) a partiellement compensé la baisse en France (- 16 %). En 2005, et pour la première fois dans l’histoire du Groupe, les opérations internationales ont représenté près de la moitié du résultat opérationnel avant éléments non récurrents de Carrefour.


PARTIE 2 – DIAGNOSTIC DE LA RENTABILITE
I. Analyse de la rentabilité des capitaux propres

(Aminata)
II - Taux de rentabilité économique

Taux de rentabilité économique = Résultat économique

Actif économique net




Résultat économique Indicateur d’activité Actif économique brut

= x x

Indicateur d’activité Actif économique brut Actif économique net







Taux de marge Indicateur de productivité Taux de dépréciation

de l’actif économique





2004

2005

Résultat économique avant impôt

2 635,4

2 758,3

Résultat économique après impôt

1 848,2

1 947,35

Indicateur d’activité (CA)

72 668,0

74 496,8

Actif Economique Net

42 126

46 250

+ Amortissements

1 939

1 564

= Actif Economique Brut

44 065

47 814

Taux de marge

2,54%

2,61%

Indicateur de productivité

1,65

1,56

Taux de dépréciation de l’actif économique

1,05

1,03

Taux de Rentabilité Economique

4,40 %

4,19 %



Entre 2004 et 2005, le taux de rentabilité économique diminue légèrement de 4,40% à 4,19%. Cette baisse est due à la cession de certaines activités du Groupe courant 2004 pour se centrer sur ses activités clés. On remarque que une baisse de l’indicateur de productivité, mais une hausse du taux de marge.

FACTEURS DE RISQUES

Risques financiers

Risque de change

Les activités du Groupe dans le monde sont réalisées par des filiales qui opèrent essentiellement dans leur propre

pays (achats et ventes en devises locales). Par conséquent, l’exposition du Groupe au risque de change sur les

opérations commerciales est naturellement limitée et concerne essentiellement l’importation. Le risque sur les

opérations d’importation fermes est couvert par des achats à terme de devises.

Enfin, les investissements prévus dans des pays étrangers sont parfois couverts par des options.

Les financements locaux sont généralement effectués dans la devise locale.

La maturité des opérations de change est inférieure à 1 an.

La valeur des positions en cours à la clôture est présentée dans la note 27 aux états financiers.

Risque de taux

La gestion du risque de taux est assurée centralement par notre Centre de Coordination à Bruxelles. Ce dernier est

soumis à une obligation de reporting de ses opérations et établit une mesure de performance mensuelle permettant

d’identifier :

- le résultat sur les actions menées

- l’adéquation des actions entreprises avec la politique des risques du Groupe.

Le contrôle du respect des limites internes de risques et le suivi de la politique du Groupe Carrefour par le Centre

de Coordination sont de la responsabilité du comité des Risques. Ce dernier, présidé par le Directeur financier du

Groupe, se réunit au minimum tous les deux mois.

Pour mener à bien sa mission, le Centre de Coordination dispose de différents reportings (hebdomadaire, mensuel

et annuel).

L’exposition nette du Groupe au risque de variation de taux d’intérêt est réduite par l’utilisation d’instruments

financiers constitués de swap et d’options de taux d’intérêt.

La nature des couvertures au 31 décembre 2005 et le montant des capitaux couverts sont présentés dans la note 27

aux états financiers.

Nous avons procédé à un calcul de sensibilité à l’évolution des taux conformément à la recommandation COB de

janvier 2003.

Le résultat du calcul (effectué sur la dette à moins d’un an conformément au paragraphe 6.4.2 de la

recommandation) est le suivant :

- en cas de baisse des taux de 1%, le résultat financier aurait été amélioré de 12 millions d’euros soit 2,6%

du résultat financier,

- en cas de hausse des taux de 1%, le résultat financier aurait été dégradé de moins de 10 millions d’euros,

soit 2,2% du résultat financier.

Risque de liquidités

Suite à la renégociation des crédits syndiqués en 2004, le Groupe n’est plus soumis à aucun covenant financier.

La répartition par échéance et par devise des dettes est présentée en note 26 et les engagements reçus des

organismes financiers en note 30.

Risque sur actions

Au 31 décembre 2005, le Groupe ne détient plus qu’une seule action d’autocontrôle et n’est donc pas exposé au

risque sur actions.

Par ailleurs, les valeurs mobilières et les placements financiers sont essentiellement constitués de placements

monétaires sur lesquels l’exposition du Groupe est faible.
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