Partie 1 : presentation du groupe carrefour





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PARTIE 3 - DIAGNOSTIC DU RISQUE

Bilan à insérer

I – Détermination du risque faillite


  1. Approche patrimoniale




  1. Analyse liquidité/exigibilité




  • Fonds de roulement patrimonial


FDRP = actif circulant- dettes Ct actif circulant=actif courant


En milliers d’euros

2004

2005

Actif circulant

14921

17220

- Dettes à court terme

24347

26420

Fonds de Roulement Patrimonial

-9426

-9200

Variation FDR : –3%

Analyse : FDR négatif non représentatif car 57% (2004) à 60% (2005) des dettes Ct correspond à des dettes fournisseurs. Ces dettes fournisseurs ne posent pas de problème de faillite car les créances ne seront payés après la vente effective, si cette hypothèse est valide le BFR patrimonial ne rend pas compte de la tension liquidité/exigibilité.
Pour une analyse de BFR patrimoniale ajusté pertinente, on propose de déduire les créances fournisseurs du passif Ct.


En milliers d’euros

2004

2005

Actif circulant

14921

17220

- Dettes Ct +dettes fournisseurs

9626

10395

Fonds de Roulement Patrimonial ajusté

5295

6825

Variation FDR ajusté : +28%

2e possibilité

comme part dette fournisseurs est beaucoup plus élevée que les stocks. On conclura que seule

la partie des dettes fournisseurs correspondant aux stocks ne rencontrent pas de problème d’ exigibilité

Fonds de roulement propre = actif courant– dettes totales


En milliers d’euros

2004

2005

Actif circulant

14921

17220

- Dettes totales

46250

42126

Fonds de Roulement Patrimonial









Si FDRP > 0, le risque faillite est faible.



  • Ratio de liquidité





Actif circulant

Liquidité générale =

Dettes à court terme

Si liquidité générale > 1 , risque faillite faible

Actif circulant - Stocks

Liquidité réduite =

Dettes à court terme



Titres de placement + Disponibilités

Liquidité immédiate =

Dettes à court terme
Si liquidité immédiate > 1 , aucun risque faillite.



En milliers d’euros

2004

2005

Liquidité générale







Liquidité réduite







Liquidité immédiate









Le risque de liquidité n’est pas une mesure pertinente dans un secteur ou 60% des dettes de Ct sont des créances fournisseurs payés après

Dans ce cas, la liquidité précède l’exigibilité c’est pourquoi la mesure de liquidité perd de son caractère explicatif.
Rem : il est possible de neutraliser les créances fournisseurs sachant cette spécificité et par conséquent,



  • Ratio d’autonomie financière





Dettes à long et moyen terme

Ratio d’autonomie financière =

Capitaux Propres

Si ratio d’autonomie fi < 1, alors capacité à se financer par autofinancement, les fonds propres sont internes. (Mais ce ratio n’est pas un bon indicateur).


Pour 2004 : Dette Lt/ Mt =emprunts+(refi encours client) ; 17 778/ 7876= 2,25
Pour 2005 : 19830/ 9386= 2,11

Conclu ?


  1. Analyse de solvabilité


Pour une garantie de solvabilité, il faut que l’actif net corrigé soit supérieur au tiers du passif.
Actif net corrigé = Actifs – Dettes totales



En milliers d’euros

2004

2005

Actifs







- Dettes







Actif net corrigé







Passif







Ratio







2) Approche fonctionnelle
Selon une approche statique.


En milliers d’euros

2004

2005

Ressources acycliques stables

25654

29216

- Emplois acycliques stables

27205

29030

FDR fonctionnel

-1551

86



Capitaux permanents=ressources acycliques stables=capitaux propres+Dettes LM terme=
(ressources acycl stables = fds ppes + dettes fi stables (K empruntés à terme))

(emplois stables = immo )

Si FDR < 0 , emploi stable

Si FDR > 0 , ressource stable


En milliers d’euros

2004

2005

Actif circulant d’exploitation







- Dettes d’exploitation







BFRE









En milliers d’euros

2004

2005

Actif circulant hors exploitation







- Dettes hors exploitation







BFRHE










En milliers d’euros

2004

2005

FDR fonctionnel







- BFRE







- BFRHE







= Trésorerie









Ressources stables

Couverture des emplois stables =

Emplois stables



En milliers d’euros

2004

2005

Ressources stables







Emplois stables







ratio









Les emplois stables sont financés par les emplois stables, ce qui permet de dégager un fonds de roulement fonctionnel confortable. Le BFR global est financé par le fonds de roulement fonctionnel qui permet de dégager une trésorerie nette confortable.

Si ratio couverture > 1, bonne couverture des emplois stables.



  • Ratio de rotation d’analyse fonctionnelle


BFRE

= X 360

CAHT


En milliers d’euros

2004

2005

BFRE







CAHT

70284

74496,8

ratio







Ratio x 360








Si BFRE augmente, activité augmente.


  • Durée crédit clients


Créances clients + EENE

= X 360

CATTC

En milliers d’euros

2004

2005

Créances clients (+ EENE)







CATTC







Ratio







Ratio x 360








Si durée crédit clients augmente, BFRE augmente.


  • Durée crédit fournisseur


Dettes financières d’exploitation

= X 360

Achats + Prestations services TTC



En milliers d’euros

2004

2005

Dettes financières d’exploitation







Achats + Prestations services TTC







Ratio







Ratio x 360






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