Partie 1 : presentation du groupe carrefour





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  • Durée rotation de stocks de marchandises


Stocks matières premières + consommables

= X 360

Consommation de matières


En milliers d’euros

2004

2005

Stock mat 1e + consommables







Consommation de matières







Ratio







Ratio x 360









  • Durée rotation de stocks de produits finis


Stocks de produits finis

= X 360

Coût de production


En milliers d’euros

2004

2005

Stock de produits finis







Coût de production







Ratio







Ratio x 360









Si durée rotation stocks augmente, BFRE diminue.

Certaines ent endettées, pas risque faillite car recours aux concours bancaires (revolving : renouvellement auto)


II - Diagnostic du risque économique


    • Elasticité du résultat économique





P P = indicateur d’activité = CA

e = PM = Point mort d’exploitation, niveau d’activité

PM pour lequel le résultat est nul.

PM = CF / (1 – a )
III – Diagnostic du risque financier
1) détermination du β


  • Rentabilités périodiques de l’action Carrefour, Ri


Soit : - R i, t le cours ajusté de l’action Carrefour

- C t le cours de l’action à la date t

- D t le cours de la dette à la date t
On a la relation suivante




R i, t = C t + D t - C t – 1

C t – 1


Le cours ajusté de l’action Carrefour est le cours de clôture ajusté pour les dividendes et les splits. L'ajustement du cours d'une action a lieu mécaniquement lors d'opérations sur le capital modifiant pour des raisons techniques sa valeur, comme par exemple la distribution d'actions gratuites ou l'augmentation de capital boursier avec une décote par rapport à la valeur. Elle est nécessaire pour pouvoir pratiquer des comparaisons de cours entre avant et après cette opération.



  • Rentabilités périodiques du portefeuille de marché, RM


Le CAC 40 est un indice qui regroupe 40 entreprises parmi les 100 premières capitalisations boursières en France (la capitalisation boursière est le montant du capital placé en bourse par une entreprise : elle s’obtient en multipliant le nombre d’actions existantes par le cours de l’action). La valeur de l’indice est déterminée par la somme des cours de chaque action pondérée par la capitalisation boursière de l’entreprise correspondante.




R M, t = I t + I t – 1

I t – 1


  • Calcul du coefficient de risque β


La période que l’on étudie est de nature mensuelle, et se situe entre le 1 janvier 2003 et le 31 décembre 2005.


Date

Carrefour

 

CAC 40

 

 

Cours ajusté

Rentabilité

Cours ajusté

Rentabilité

déc.-05

37,54

0,02

4 660,58

0,02

nov.-05

36,9

-0,01

4 567,41

0,03

oct.-05

37,1

-0,03

4 436,45

-0,04

sept.-05

38,28

0,02

4 600,02

0,05

août-05

37,67

-0,03

4 399,36

-0,01

juil.-05

38,94

-0,03

4 451,74

0,05

juin-05

40,1

0,00

4 229,35

0,03

mai-05

40,3

0,07

4 120,73

0,05

avr.-05

37,5

-0,06

3 911,71

-0,04

mars-05

39,99

0,04

4 067,78

0,01

févr.-05

38,63

0,00

4 027,16

0,03

janv.-05

38,63

0,13

3 913,69

0,02

déc.-04

34,22

-0,02

3 821,16

0,02

nov.-04

34,91

0,04

3 753,75

0,01

oct.-04

33,53

-0,09

3 706,82

0,02

sept.-04

36,99

-0,02

3 640,61

0,01

août-04

37,68

-0,03

3 594,28

-0,01

juil.-04

38,71

-0,01

3 647,10

-0,02

juin-04

38,95

0,00

3 732,99

0,02

mai-04

39,13

0,03

3 669,63

0,00

avr.-04

37,81

-0,02

3 674,28

0,01

mars-04

38,48

-0,08

3 625,23

-0,03

févr.-04

41,75

0,09

3 725,44

0,02

janv.-04

38,46

-0,08

3 638,44

0,02

déc.-03

41,72

-0,03

3 557,90

0,04

nov.-03

43,09

0,00

3 424,79

0,02

oct.-03

43,29

0,05

3 373,20

0,08

sept.-03

41,41

-0,05

3 134,99

-0,05

août-03

43,52

0,10

3 311,42

0,03

juil.-03

39,53

-0,03

3 210,27

0,04

juin-03

40,91

0,12

3 084,10

0,03

mai-03

36,49

-0,02

2 991,75

0,01

avr.-03

37,36

0,14

2 953,67

0,13

mars-03

32,71

-0,01

2 618,46

-0,05

févr.-03

33,13

-0,05

2 754,07

-0,06

janv.-03

34,87

 

2 937,88

 
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