Thèses soutenues





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OUMAROU Mahamane Laouali Date de soutenance : 28/09/2011
Directeur de thèse : HUGON Philippe

Laboratoire : EconomiX

Technologie de l’information et de la communication et développement économique : les enjeux et les opportunités au Niger
Le Niger est un pays enclavé d’Afrique de l’Ouest. Son positionnement à la périphérie des pôles principaux de la sous région explique en partie son retard de développement. A cela, s’ajoute, un nouvelle cause de retard : la fracture numérique. Son parc d’infrastructures vétuste ne lui permet pas de profiter des flux mondiaux d’information pour bénéficier des avantages de la compétitivité de la nouvelle société de l’information. Sous l’impulsion de récents débats internationaux sur les nouvelles technologies, il apparaît que le développement économique du Niger nécessiterait une appropriation des TIC par la population. Dès lors, ces nouvelles technologies de l’information sont au cœur des questions de développement qui se posent au Niger.

Cette recherche s’est donnée pour but d’analyser le système actuel des TIC au Niger et sa capacité à enclencher le développement économique dans un contexte de mondialisation des économies fondé sur l’information et la connaissance grâce à l’usage des TIC. Elle examine en premier lieu, le potentiel des ressources techniques, humaines et des plans et politiques gouvernementaux en matière des TIC, à l’échelle territoriale. En second lieu, cette étude explore ces théories dans un contexte d’accès aux TIC. Les exemples illustratifs montrent que les TIC corrigent certaines de ces prédictions. Elles améliorent le capital humain, affinent les anticipations des agents et réduisent le risque des décisions économiques. C’est en cela que les TIC peuvent être considérées comme un facteur de développement économique au Niger. Dans cette révolution des NTIC, les économies n’ont nécessairement pas besoin de passer par l’étape de l’industrialisation classique. L’exemple de la Chine et des dragons asiatiques en témoigne.
Mots-clés : Appropriation, Anticipation, Biens Publics Mondiaux, Développement, Diffusion, Flexibilité, Fracture Numérique, Information, Infrastructure, Incertitude, Niger, « Prospect theory », Trappe à Pauvreté, Risque, Rationalité, TIC, Transition Démographique

RAHMAN Dima Date de soutenance : 29/09/2011
Directrice de thèse : LARDIC Sandrine

Laboratoire : EconomiX

La fragilité des institutions financières : structure de dépendance, comportements extrêmes et contagion
Cette thèse se propose d’analyser la structure et la dynamique de dépendance de crédit des institutions financières aux Etats-Unis et en Europe durant la crise financière de 2008. Un premier chapitre présente une revue de la littérature des modèles multi-dimensionnels de crédit et des modèles économétriques de contagion financière. Ce chapitre a pour vocation de guider notre réflexion à la fois conceptuelle et méthodologique sur les hypothèses analytiques de la contagion ainsi que ses méthodes de mesure. Nous montrons que si la contagion est devenue une hypothèse centrale des modèles multivariés de risque de crédit, sa définition et sa quantification ne font pas l’objet de consensus dans la littérature. Un deuxième chapitre propose une analyse empirique des co-movements des rendements de CDS de banques et sociétés d’assurance américaines et européennes. La dissociation de leur structure de dépendance entre association linéaire et dépendances extrêmes nous permet de mettre en évidence des phénomènes d'interconnexions entre institutions financières apparus au courant de la crise et véhiculant ainsi sous l'effet de la contagion, un risque systémique croissant. Un dernier chapitre présente une interprétation économique des résultats obtenus dans notre deuxième chapitre. En particulier, nous cherchons à quantifier l'influence jouée par la contagion et les facteurs de risques communs sur la dynamique de dépendance extrême des institutions financières. Nous démontrons ainsi le rôle du risque de contrepartie, du risque de liquidité et du risque de défaut des institutions financières dans la transmission de la contagion sur le marché de CDS.
Mots-clés : Crise financière, Institutions financières, Contrat de couverture de défaillance "CDS", Dépendance de crédit, Risque de crédit, Valeurs extrêmes, Structure de dépendance, Contagion, Risque de défaut, Risque de contrepartie, Corrélations dynamiques, Simulation Monte Carlo, Régression quantile

RESTREPO CADAVID Paula Date de soutenance : 02/09/2011
Directeur de thèse : GIRAUD Pierre-Noël

Laboratoire : Centre d’Economie industrielle (CERNA)

Les impacts des politiques à l’égard de l’habitat informel sur le bien être des ménages : le cas de Medellin (Colombie) et Mumbai (Inde) (thèse soutenue à l’Ecole des Mines)





Les politiques à l'égard de l'habitat illégal jouent un rôle central dans l'effort de réduction de la pauvreté à l'échelle locale et nationale. Cependant, la réduction de la pauvreté est rarement définie comme objectif principal des politiques des bidonvilles, mais est une conséquence indirecte de leur application. Cette thèse a comme objectif l'amélioration de la compréhension des effets des politiques à l'égard des bidonvilles sur le bien-être des ménages. Deux cas d'études sont abordés : le Schéma de Réhabilitation des Bidonvilles (SRB) à Mumbai (Inde) et les Projets Urbains Intégraux (PUI) à Medellin (Colombie). Nous répondons notamment aux questions suivantes : quelles sont les causes de la mobilité résidentielle post-réhabilitation ? Quels sont les impacts de la SRB sur l'accès au crédit ? Quels sont les effets des projets de renouvellement urbain sur le niveau de consolidation des logements ? Nous utilisons des méthodologies récentes d'économie empirique permettant de comparer des groupes bénéficiaires des politiques à des groupes non-bénéficiaires. Dans le cas de Mumbai, une enquête a été réalisée par l'auteur auprès de 510 ménages dans 9 bidonvilles cibles de la politique SRB, celle-ci ayant été mise en place dans quatre d'entre eux. Dans le cas de Medellin trois sources d'information ont été utilisées (L'Enquête Qualité de Vie, l'Enquête Medellin Solidaria et l'Enquête SISBEN) permettant le suivi d'un ensemble de bénéficiaires et de non-bénéficiaires des politiques, avant et après les opérations de rénovation urbaine.
Mots-clés : Politiques urbaines, Bidonvilles, Villes du Sud, Réhabilitation

ROUSSEY Ludivine Date de soutenance : 28/11/2011
Directeur de thèse : DEFFAINS Bruno

Laboratoire : EconomiX

Analyse économique des moyens et de l’organisation de la justice
Les moyens et l'organisation de la justice sont des déterminants importants de l'efficacité de cette institution. Pourtant, ces aspects restent encore marginalement étudiés dans l'analyse économique du droit. Après avoir mis en évidence le besoin d'un cadre d'analyse économique des relations entre les résultats de l'activité judiciaire, les moyens alloués au système, la demande de justice et ses modes d'organisation, nous contribuons directement à l'exploration de ces relations. D'abord grâce à un modèle théorique, nous démontrons l'existence d'un effet multiplicateur des dépenses publiques de justice en nous appuyant sur l'analyse d'un type de conflits particulier : les conflits locatifs. Nous démontrons alors qu'une augmentation marginale des dépenses consacrées à la résolution de ce type de conflits améliore de manière significative à la fois le fonctionnement des tribunaux et le fonctionnement du marché du logement locatif. Ensuite, grâce à un test économétrique à partir de données originales – en particulier celles produites par la Commission Européenne pour l'Efficacité de la Justice – nous mettons en évidence un lien positif et robuste entre la confiance des individus dans la justice et diverses variables budgétaires. Nous développons l'idée que le budget de la justice joue un rôle de signal de la qualité de l'institution pour les agents dont la connaissance réelle du système judiciaire est limitée. Enfin, dans un modèle de double aléa moral appliqué à la production de justice, nous analysons les relations entre les moyens et l'organisation de la justice puis entre cette dernière et les résultats de son activité. Nous démontrons alors que certains équilibres du jeu stratégique entre les agents responsables de la production des services judiciaires – le gouvernement et les magistrats – correspondent à des situations inefficaces car les magistrats sont amenés à effectuer des tâches administratives à la place du gouvernement, au prix d'un niveau de production de services judiciaires relativement faible.
Mots-clés : Système judiciaire, Moyens de la justice, Organisation de la Justice, Conflits locatifs, Engorgement, Confiance dans la justice, Incertitude, Allocation des tâches judiciaires, Double aléa moral

SGHAIER Nadia Date de soutenance : 18/04/2011
Directrice de thèse : BRUNEAU Catherine

Laboratoire : EconomiX

Etude de la dynamique du ratio combiné et des déterminants des primes
Malgré le nombre considérable de travaux théoriques et empiriques visant à analyser les cycles de souscription en assurance non vie, aucune conclusion claire et unique ne semble ressortir. L’absence de consensus nous a semblé découler de l’insuffisance de la modélisation linéaire adaptée et de l’oubli des propriétés de cointégration appliquées aussi bien dans le cadre des séries temporelles que des données de panels.

Cette thèse s’est attachée à réexaminer les cycles de souscription tout en mettant l’accent sur la dynamique du ratio combiné et sur les déterminants des primes pour le cas de la France et pour d’autres pays. Dans le premier chapitre, nous avons présenté une revue de la littérature sur le sujet. Dans le deuxième chapitre, nous avons analysé les cycles de souscription et les déterminants des primes pour le secteur agrégé français en faisant appel à l’économétrie des séries temporelles non linéaires. Dans le troisième chapitre, nous avons eu recours aux développements récents de l’économétrie des données de panel en tenant compte de la non stationnarité et de la non linéarité, d’une part, pour mener une analyse désagrégée par ligne française des cycles de souscription et des déterminants des primes et, d’autre part, pour effectuer une analyse comparative des déterminants des primes dans un cadre international.

Les résultats obtenus pour le secteur agrégé français nous ont conduit à conclure que le phénomène cyclique a disparu en France dès 1989 et que la dynamique du ratio combiné est plutôt modélisée par un modèle de régression à transition lisse (STR). La tarification des primes semble changer à partir de 1985 et le taux de croissance des primes paraît représenté par un modèle à correction d’erreur à transition lisse (STECM). Ensuite, l’estimation des panels statiques et dynamiques nous a permis de détecter des similitudes quant à la dynamique des ratios combinés des lignes de l’assurance non vie. De même, l’estimation des relations de cointégration sur données panel nous a permis de dégager des différences quant aux déterminants des primes des lignes de l’assurance non vie. Enfin, l’analyse comparative par pays a montré que les taux de croissance des primes des pays sont reproduits par un modèle à correction d’erreur à transition lisse sur données de panel (PSTECM).
Mots-clés : Cycles de souscription, Assurance non vie, Dynamique du ratio combiné, Déterminants des primes, Secteur agrégé, Lignes de l’assurance non vie, Pays, STR, STECM, Panels statiques, Panels dynamiques, Cointégration sur données

TEKAYA Rym Date de soutenance : 27/09/2011
Directrice de thèse : BRUNEAU Catherine

Laboratoire : EconomiX

Impact de l’introduction d’options sur la dynamique et l’efficience informationnelle des marchés supports : le cas des actions françaises cotées sur Euronext-Liffe
Nous analysons dans cette thèse le pouvoir de contribution du marché d’options à l’efficience informationnelle et à la stabilité du marché des actions françaises cotées sur Euronext-LIFFE pour la période 1996-2006.

Nous nous proposons, en outre, de montrer dans quelle mesure la fusion d’Euronext avec le Liffe en 2002 et les conditions macroéconomiques de 1996-2006, influencent cette contribution.

L’étude de l’introduction d’options sur les caractéristiques des actions met en évidence, (i) l’absence d’impact aussi bien sur la volatilité que sur le risque systématique des actions mesuré par le bêta, (ii) un effet prix négatif qui reste statistiquement non significatif dans la majorité des séances, (iii) une hausse significative du volume, (iv) une baisse de la fourchette de prix.

La modélisation VAR montre que l’introduction de l’option ne renforce l’ajustement du volume par rapport à la volatilité des actions significativement qu’au seuil de 10%. En outre, la proportion des agents informés sur le marché des actions n’est pas plus importante à la suite de la création d’options.

La modélisation Log-ACD (Autoregressive Conditionnel Duration) consolidée par l’introduction de la liquidité comme variable explicative ne détecte aucun effet de l’introduction de l’option sur le renfort informationnel des actions.

Par ailleurs, notre étude met en évidence que l’objectif du marché d’options est la couverture (respectivement la spéculation et/ou arbitrage) en période de forte volatilité (respectivement faible).

La fusion d’Euronext avec le Liffe en 2002 n’introduit pas de changement significatif au niveau de l’amélioration du processus d’ajustement des prix aux nouvelles.

Le résultat global de l’absence d’effet de l’introduction de l’option sur les actions s’explique par le trading fondé, actuellement en France, sur la volatilité. Ce qui amenuise le pouvoir prédictif des options.
Mots-clés : Introduction d’options, Euronext.liffe, Efficience informationnelle, Microstructure des actions, Modèle VAR, Modèle ACD


WANG Zaizhi Date de soutenance : 14/12/2011
Directeur de thèse : GALLI Alain

Laboratoire : Centre d’Economie industrielle (CERNA)

Produits dérivés de matière première : modélisation et évaluation (thèse soutenue à l’Ecole des Mines)


Les prix des matières premières ont augmenté à un rythme sans précédent au cours des dernières années rendant les produits dérivés sur matières premières de plus en plus populaires dans de nombreux secteurs comme l'énergie, les métaux et les produits agricoles. Le développement rapide du marché des produits dérivés sur matières premières a aussi induit une recherche vers toujours plus de précision et cohérence dans leurs modélisation et évaluation. Les points les plus importants sont la bonne représentation du rendement d'opportunité appelé communément «convenience yield », la prise en compte de la saisonnalité et la capture du phénomène de retour à la moyenne pour les prix des matières premières. Il est à noter que le rendement d'opportunité (convenience yield ) peut être induit du prix des la courbe des forwards et être simplement ajouté au terme d'évolution (terme de drift) dans les modèles canoniques, comme le modèle de Black Scholes, le modèle à volatilité locale et les modèles à volatilité stochastique. D'autres modèles ont été conçus pour modéliser spécifiquement l'évolution du convenience yield, la saisonnalité ou le phénomène de retour à la moyenne des prix. Il s'agit par exemple du modèle de Gibson Schwartz qui suppose que le terme de convenience yield est aléatoire. Cette approche prend donc en compte l'évolution non déterministe du convenience yield et l'interprète comme un paramètre critique du modèle. Ceci explique sa grande popularité et son adoption fréquente par les praticiens du marché. Un autre modèle fréquemment utilisé est le modèle de Gabillon. Celui se concentre sur la saisonnalité des prix et l'effet de retour à la moyenne, en modélisant un prix à long terme stochastique corrélé aux prix du spot. Dans cette thèse, nous prouvons qu'il y a une relation d'équivalence entre le modèle de Gibson Schwartz et le modèle de Gabillon. En nous appuyant sur le principe de diffusion équivalente introduite par Gyöngy, nous montrons que le modèle de Gibson Schwartz et le modèle de Gabillon peuvent se réduire à un modèle à un facteur dont la distribution marginale peut être explicitement calculée sous certaines conditions. Ceci nous permet en particulier de trouver des formules analytiques pour l'ensemble des options vanilles. Certaines de ces formules sont nouvelles à notre connaissance et d'autres confirment des résultats antérieurs. Dans un second temps, nous nous intéressons à la bonne modélisation de la dynamique de la volatilité des marchés des matières premières. En effet, ces marchés sont caractérisés par une volatilité très importante. Alors que les effets sur la saisonnalité, la modèlisation du convenience yield et l'effet de retour à la moyenne des prix ont été fortement soulignés dans la littérature, la bonne modélisation de la dynamique de la volatilité a souvent été oubliée. La famille de modèles à volatilité stochastique est introduite pour renforcer la dynamique de la volatilité, capturant le phénomène de smile de la surface de volatilité grâce à un processus stochastique. C'est une caractéristique très importante pour les dérivés à maturité longue où l'effet volatilité stochastique conduit à des résultats très différents de ceux obtenus avec des modèles plus conventionnels. Les modèles à volatilité stochastique permettent aussi de prendre en compte le phénomène de corrélation négative entre le sous-jacent et la volatilité en introduisant de manière explicite ce paramètre de corrélation. Les modèles à volatilité stochastique les plus populaires sont le modèle d'Heston, le modèle de Piterbarg, le modèle de SABR, etc. Dans cette thèse, nous étendons les idées de Piterbarg à la famille des modèles à volatilité stochastique en rendant le concept plus général. Nous montrons en particulier comment y introduire des paramètres dépendant du temps et explicitons différentes formules de calcul explicite du prix d'options vanilles, permettant ainsi une calibration des paramètres du modèles extrêmement efficace.
Mots-clés : matière première, évaluation, produits dérivés
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